MarvellCEO将AI算力产业链详细为诡计、存储和贯穿三个步伐：诡计步伐已降生一家5万亿好意思元市值公司（英伟达），存储步伐已降生三星、好意思光、海力士三家万亿好意思元市值公司。

6月2-5日，Computex2026和GTCTaipei2026举止在中国台湾台北举办，勾搭本次Computex中ARM、高通（QCOM.US）、迈威尔科技（MRVL.US）的Keynote演讲，华泰证券（601688.SH）觉得可指向AI产业链两条投资干线：1）AI“下半场”从GPU测验/推理，推广到CPU、端侧SoC、存储层级、收罗互连和系统软件的共同重构。2）AI诡计从云表聚拢式部署，走向“云-端-边际”协同，云表正经大模子和高强度推理，末端与边际正经腹地agent、低时延、秘密和高下文感知。

此外，华泰证券分析师一线参展并拜谒了工业富联（601138.SH），联发科，台达电等产业链公司。本届展会最挫折的信号是AgentAI成为首个灵验的“AI”（UsefulAI）：AI初次产生可量化的分娩力答复，使老本开支从单向插足转向可回收的投资，从而买通“投资、算力、分娩力与收入、再投资”的正轮回。站在2026年5月的时辰点，华泰证券觉得环球AI算力产业链主要存在CPU、光互连和AIPC等三个投资契机。

投资契机1：CPU成Agent期间新竞争焦点，2026世界杯滚球体育中国官网关爱Intel&英伟达（NVDA.US）竞争形势

本届论坛上，多位CEO异途同归地再行强调了CPU的中枢性位。ArmCEOReneHaas建议，GPU是分娩token的“工场”，但agent捏续早先、多层调用，海量token的分发、编排与盘曲仍需依赖CPU完成，并预测未来五年数据中心CPU市集有望升至1，000-1，200亿好意思元（2025年：350亿好意思元）；黄仁勋发布自研VeraCPU（88核/176线程），2026年世界杯官网称其为“为agent而生的CPU”；IntelCEO则推出基于18A工艺、288核的ClearwaterForest，强调推理有望占数据中心电力的约40%。咱们觉得，AgentAI正鼓舞算力结构“GPU独大”转向“GPU+CPU+ASIC”的全栈协同，CPU的价值占比有望系统性抬升。除英伟达、Intel、Arm在CPU领域的竞争备受关爱外，包括台积电（TSM.US）、日蟾光、ASML、东京电子等在内的先进制程与先进封装步伐价值量有望种植。

投资契机2:光互连有可能出现下一个市值公司

本届论坛上，MarvellCEO将AI算力产业链详细为诡计、存储和贯穿三个步伐：诡计步伐已降生一家5万亿好意思元市值公司（英伟达），存储步伐已降生三星、好意思光、海力士三家万亿好意思元市值公司，并建议贯穿步伐是否相通有望降生1-2家万亿好意思元市值以上公司的问题。这与A股本年“站在光里”的市集主题相呼应。本次调研中，咱们了解到工业富联的CPO交换机已进入大界限量产，Astera（ALAB.US）Labs展示基于光贯穿的PCIe互连有盘算，联发科展示自研CPO处理有盘算，行业本领改进呈现多旅途并进的形势。国外和中国关联公司在产业链中捏续上演挫折脚色。

投资契机3:PC迎来新的改进周期，看好PC产业链估值重估

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英伟达归拢微软（MSFT.US），发布首代搭载自研Spark芯片（ARMCPU+BlackwellGPU）的条记本电脑平台。一个值得关爱的不雅点是：正如现时智高手机虽仍称为“手机”、但通话功能已被大幅弱化，PC的功能定位未来或将发生显贵变化——有望成为AgentAI的挫折载体，承担平常生涯与责任中的广阔任务处理2026年世界杯官网，而用户亲身撰写邮件等传统操作或逐步减少。最近两周，联思/Dell/HP所有市值高潮34%，但现时对应2026年平均PE估值仅16.7倍，仍低于电子行业其他板块，建议关爱PC板块估值重估的投资契机。