4月29日，南山控股清楚2025年年度叙述。这份年报备受阛阓珍惜，这亦然原招商蛇口董事长蒋铁峰于2025年11月就职中国南山集团董事长后，集团中枢上市平台向阛阓交出的首份竣工年度叙述。

长途涌现，原招商蛇口董事长蒋铁峰已于2025年11月出任中国南山集团董事长。而后，原招商蛇口副总司理刘晔亦于2026年3月调任中国南山集团党委副通知。“招商蛇口系”高管的接连进驻，曾激发阛阓对于“招商局意图对中国南山实行强管控”“招商蛇口或将整合南平地产业务”等诸多预计。但最新财报涌现，新处置团队尚未扭改行绩下滑态势。

财报涌现，看成南山集团旗下上市公司，南山控股在2025年已毕生意收入130.63亿元，同比增长55.55%，但包摄于上市公司股东的净利润为死亡19.70亿元，较2024年死亡17.73亿元有所扩大。这份增收不增利的功绩，客不雅反应出公司在房地产行业深度更始期所濒临的高大压力，同期也突显了在新处置层主导下，公司聚焦主业、加快业务转型的阵痛。

功绩承压，地产板块计提减值成主要牵扯

财报数据涌现，南山控股2025年的死亡根源主要指向了其一度看成援救性业务的房地产板块。尽管房地产缔造业务的生意收入同比增长99.01%，达到84.54亿元，成为营收增长的主要能源，但其盈利才略却严重承压。

死亡扩大的中枢原因在于大范畴的钞票减值。字据年报，公司2025年度计提的钞票减值损失高达10.96亿元，同期信用减值损失也达到6.13亿元。这两项整个进步17亿元，是导致公司堕入净利润死亡的主要成分。其中，看成房地产业务主体的子公司“深圳市南山房地产缔造有限公司”2025年净利润死亡高达17.31亿元，成为集团功绩的牵扯。

业内分析东说念主士以为，这一方面反应了房地产阛阓下行周期中，部分名堂去化压力增大、价值重估的客不雅本质；另一方面也标明，公司正视存量钞票风险，通过计提减值来“挤水分”，为后续郑重贪图和转型发展夯实钞票基础。此举虽短期内对利润表形成高大冲击，但恒久看有助于公司更为着实地反应钞票质地，贯注往时风险。

值得严防的是，公司贪图性现款流进展亮眼，全年贪图举止产生的现款流量净额由负转正，录得40.75亿元。这主要获利于叙述期内房地产名堂销售回款情况精雅，标明公司在“促销售、握回款”方面得到了显赫奏效，为看护公司流动性安全提供了有劲援救。

物流基本盘郑重，多元业务进展分化

在地产业务濒临挑战的同期，南山控股的其他业务板块则呈现出分化态势，其中仓储物流业务的“压舱石”作用尤为超过。

看成公司明确的政策性主业，由子公司宝湾物流运营的仓储物流业务在2025年进展郑重。年报涌现，2026年世界杯官网该板块已毕生意收入18.62亿元，虽因行业竞争加重、房钱水平承压同比微降4.2%，但其毛利率高达42.26%，远超其他业务。更值得关爱的是，在阛阓量价双降的配景下，宝湾物流的仓库平均使用率同比赞成了4.2个百分点，达到92.9%，涌现出优秀的运营处置才略。同期，公司积极鞭策华泰宝湾物流REIT的运营与扩募，展现了向“募投建管退”的钞票处置步地转型的光显旅途。

比拟之下，制造业业务和产城空洞缔造业务进展相反。制造业全年已毕营收21.79亿元，同比增长47.53%，但12.77%的毛利率水平相对较低，盈利孝敬有限；产城空洞缔造业务收入4.49亿元，同比有所下跌，仍处于培育阶段。

全体来看，多元化业务面目中，物流板块的褂讪性和高利润率，为公司应酬地产风险、鞭策全体转型提供了坚实的基本盘。

政策重塑进行时，新团队濒临破局考验

面对复杂的贪图环境，南山控股在年报中明确了新的政策定位，即“以当代高端仓储物流为政策性主业，以房地产缔造、制造业及产业园区业务为优化赞成业务”。这一政策重塑，记号着公司认真从传统的地产启动步地，向以物流为中枢的新式基础步调投资运营商转型。

南皆湾财社记者严防到，以蒋铁峰为代表的“招商系”中枢团队，在城市空洞缔造、钞票运营与风险管控方面领有丰富教化。阛阓多量预期，新团队的入主，将加快推动南山控股里面的业务协同与处置重塑，尤其是在两个重要层面：一是对地产业务进行“提品性、提效益、减欠债、减风险”的详尽化管控与风险出清；二是将招商局体系的资源与阛阓化机制更深度地导入，全力援救宝湾物流的范畴化彭胀与人人化布局。

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值得一提的是，字据南山控股同日清楚的2026年一季报来看，公司生意收入13.66亿元，同比下跌66.35%；净利润死亡1.22亿元，同比由盈转亏。

短期功绩压力仍在接续开释，也意味着新处置层的整合与转型奏效尚需技艺考证。往时，南山控股能否在新政策的指导下，稳住地产基本盘、作念强物流长板，并培育出新的增长点，将是阛阓评判新团队“成绩单”的重要，亦然公司能否穿越周期、已毕高质地发展的中枢地点。

采写：南皆·湾财社记者 孙阳2026年世界杯官网